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中國 LP 在哪里:那些“國資”背景的各類 LP

來源:微信公眾號“出類”| 作者:范大龍| 2019-10-05 15:03:42| 1758人閱讀| 0條評論
摘要
中國私募股權投資市場的資金端到底在哪里?

中國私募股權投資市場的資金端到底在哪里?媒體上報道而被市場認知的機構LP名字仍然是冰山一角,大量沒有露出水面的資金都在快速流轉著,本文非常系統和結構化的呈現了作者10余年從業中,親身經歷和感受到了紛繁復雜的中國式機構LP構成與運作模式。

全文近2.5萬字,分為上、下兩部分發布,對更加清晰的認知當下迅速變化的中國私募股權投資市場有更多啟發意義,(上)篇將主要圍繞“國資”背景的各類LP展開分析。

以下為《中國LP在哪里(上)》:

羅杰斯說過,成功的投資家通常就是什么都不做,一直等到看到錢就躺在墻角那里,唯一要做的事情就是走過去把錢拾起來。這個問題涉及兩個方面,一個是錢在哪里?另一個是你怎么走過去?

錢在哪里?這是個大問題,說大了怕找不到落地的抓手,說小了怕只見樹木不見森林。這是一個簡單的話題,網上能搜到很多母基金,但只是淺層次的了解,不知所以然,不知道背后的邏輯;這又是一個很深的話題,說深了怕顛覆三觀,而且根據黑暗森林法則,任何暴露自己的存在就會被圍攻和消滅。

不過王國剛老師說,經濟就像是菜市場,你會買白菜就能懂經濟,所以我也嘗試著用簡單的比喻說說錢在哪里?

  1  、財政部“投錢”三法寶:政府投資、政府支付及減稅 

我們一般都管央行叫央媽,但你知道誰是爸爸嗎?

LP爸爸只針對股權基金,太狹義了,真正的爸爸是財政部,叫財爸,而央媽和財爸只是這個家族里的老二家,老大家是軍爸、政媽(政媽管著革盟建促致九臺農工八個兄弟),而這個家族的大家長是黨爺爺和國奶奶說了算,這個家族最寶貝的小兒子是國資委,還有三叔發改委。

大家族里還有外婆婆、宣阿姨、改叔叔、科大爺、安伯伯、司大爺、農阿姨、交伯伯、公叔叔、教姐姐、商大爺、住大爺、水妹妹、文旅人社等等20多個親戚,這個家族外還有老美家、老歐家等外資虎視眈眈。

這個大家族誰來管錢呢?主要老二家,也就是在財爸和央媽手里,但他們都要聽黨爺爺和國奶奶的。一切以大家族利益為核心,以老大家優先,小兒子國資委家最優惠。

財爸讓市場有錢的三個法寶,一個是政府投資,比如國家級引導基金,地方政府引導基金。政府想明白了,之前又做東家又做掌柜,關鍵是不市場化掌柜的不好當啊,現在是管資產轉向管資本,所以只做東家,掌柜放開。 

一個是政府支付,包括政府采購和轉移支付,2009年之前企業是申請政府補貼,2009年國家引導基金變補貼為投資,到現在政府引導基金號稱到了9.5萬億,所以GP募資對象里必有引導基金。錢太多了,還真花不出去,因為都有特殊訴求,比如地方政府希望招商引資,國家級引導基金希望做產業引導等等,不過最近看各地財政赤字,地方政府引導基金錢也沒之前那么多了,所以要抓緊最后的政策窗口。 

最后一個是減稅,這個話題比較難,關乎國家錢袋子,可以回到國家的起源,是另一個大話題。

2 、大筆一揮:20多只國家級引導基金,規模超8000億 

國家級政府引導基金和地方政府引導基金是募資的主要來源,那國家級政府引導基金是怎么來的呢?這個家族親戚太多,每個親戚都能去管國奶奶那要點吃的,國奶奶大筆一揮,都去找老二家財爸爸去吧。

所以目前中央一級的政府基金有17只,總量已超過8000億元,財政部說想拿我的錢哪有那么容易(設立財政出資引導、社會資金參與、市場方式運作、專業機構管理、風險防范可控的原則),我只出20%,其他的你們有本事就去配,沒本事別申請,申請了配不齊是要問責的。

列舉幾個:

科技部:國家科技成果轉化引導基金(財政部和科技部發起,由國家科技風險開發事業中心管理,247億)

五部委:國家中小企業發展基金(財政部、工信部、科技部、發改委、工商總局等五部委發起的600億規模,由深圳創新投資集團有限公司發起設立的深圳國中創業投資管理有限公司、清控銀杏、江蘇毅達、深圳眾合瑞民四家分別管理)

發改委:國家戰略新興產業創業投資引導基金是由財政部和國家發展改革委發起,由中金啟元400億,國投創合200億,盈富泰克100億,三個平臺管理

工信部:國家集成電路產業投資基金(一期987.2億,二期1500億,LP:國開金融、中國煙草、亦莊國投、中國移動、上海國盛、中國電科、紫光通信、華芯投資、武漢金控、中國聯通、中國電信、中國電子(CEC)、大唐電信、賽伯樂投資、武岳峰資本)

商務部:服貿母基金(財政部、商務部設立了總規模達300億的服務貿易創新發展引導基金,由招商局資本管理)

農業部:中國農墾產業基金(財政部,農業部,100億,由招商局資本管理)

此外,還有中國互聯網投資基金、中國石墨烯產業母基金等若干支扶持國家戰略新興產業發展的國家級政府投資基金相繼設立。所以我說過做投資,即使你不是黨員,你也要好好學習人大報告,哪個是風向標,投什么能賺錢,哪的錢多,都寫在里面了。

申請做引導基金的機會來了,幾乎每個部委都會去找財爸爸要錢。比如水利部可以申請水利基金,民政部可以申請養老基金,教育部可以申請教育基金,環境部可以申請環保基金,文旅部可以申請文旅基金。芒格說在錘子眼里所有都是釘子,在做基金投資的人眼里,一切皆可做基金。

據統計:國內政府投資基金(包括創業投資基金、產業投資基金、基礎設施基金等)共設立1,501支,總目標規模超過9.5萬億元,已到位資金約3.5萬億元。其中:股權投資類政府投資基金(包括創業投資基金、產業投資基金等)共1297支,總目標規模6.3億元,已到位資金2.3萬億元;基礎設施類政府投資基金共設立204支,總目標規模3.2萬億元,已到位資金1.2萬億元。

在單只基金的規模上,國家級基金平均目標規模達635億元,遠超省級政府產業基金的145億元。但在總體規模上,地方政府才是產業投資基金的主力。國家級基金目標規模約為1.5萬億元,而省市區三級地方政府產業投資基金目標規模合計約8萬億元。

財政資金本意是引導社會資本,但在母基金層面,即便財爸批很多國家級引導基金出來,配資也沒那么容易。一次和一個國家級引導基金的大佬聊天,他說現在國家級的母基金也是拿著財政部20%的批文去找其他央企和國企要錢,之前還去央媽那里找銀行,資管新規后大家都去找保險了。

總的脈絡是可尋的,就是各個央企國企等互投完成彼此的募資份額,大家互利互惠,何樂而不為呢。如果有大民企想要擁抱國家資本也是歡迎的,不過一般民企會選擇子基金,因為母基金是以完成國家任務為出發點,而子基金才是以賺錢為目的。

3、政府引導基金2.0:深耕細作做投后,嘗試市場化改革 

不過你要是拿了地方政府引導基金的錢,那你就不一定純以賺錢為目的了,還要幫地方政府完成招商引資任務。現在全國、省市區縣基本都有引導基金,把經濟指標任務往下一壓,經濟指標里又有新增招商引資、產業落地的指標,各地引導基金無不在搶GP和落地項目。

我見過無錫一個園區的領導,背著雙肩包坐火車幾乎每周往返北京,我也見過天津一個區的領導為了招商,出差一天要見十家企業,馬不停蹄,就連晚宴后還有兩三場,拼搏程度真不是一般金融民工可比的。招商引資、引導基金,已經是各省市區之間的競爭了。

華杉說:泡妞關鍵在于妞,而不在情敵。比如我們班上有一個班花,有十個人想追她,你把九個都“KO”了,她也不一定跟你走。如果她要跟你,有一百個情敵和你又有什么關系呢?所以不怕競爭,怕的是自己的定位戰略不清晰。

我曾給幾個政府做過一些建議,產業和金融都有聚集效應的,所以短期內不要說我們要發展新能源、新技術、新消費等八九個領域,其實做好一個就可以了。好萊塢就是拍電影的,拉斯維加斯就是賭博的,你只要做好一個產業方向,你若盛開,蝴蝶自來。

可惜基本沒有,政府官員要講平衡,長線要發展教育,引進人才,有了人才產業才好聚集。你知道當年馬云把阿里巴巴定位在杭州,把北京的互聯網人才挖到杭州用了多長時間嗎?活生生把杭州變成互聯網之城。

而在醫療行業,原來是北有中關村生命園,中有上海張江,南有深圳的三足鼎立態勢,而蘇州活生生另劈一條大道。一次和蘇州的領導溝通,問他為什么蘇州的園區醫療產業做得那么好?

總結起來:首先是非常重視人才引進,包括千人計劃、長江學者,只要來蘇州,就給錢給地給政策,服務無微不至;

其次要有專業團隊,這些科學家不是靠好服務就能打動的,專業化的團隊會讓科學家們覺得,你們更懂我;

第三是產業配套好,形成產業鏈,產業集群。企業家做事方便,找上下游合作伙伴只要在一條街上吼一聲就行了。

第四也是最關鍵的,就是領導官員做事很長線,政策也很長線,不會經常換領導,變政策,不會朝令夕改,政府穩則企業穩。

土地財政讓地方政府很有錢,所以地方政府從最南的南海基金、橫琴金投,到最北的哈爾濱創投,全國政府引導遍地開花,而且每個月都會新成立幾只。省里從長江產業基金的4000億,到海河的5000億,到山東新舊動能的6000億,母子兩層杠桿,反投比例從5倍到2倍,最后1倍,有的地方最后干脆就不要反投了。

出資比例省市區三級從40%到最高的80%,現在募資都得到村里了,拿上村里的20%,就湊齊了100%。地方政府不但給你錢,還幫你找錢,不但幫你找錢,還幫你找項目,很多地方政府引導基金都是中國最好LP。

我想引導基金是政府工作中最接近市場的,也是官員們對投資的向往,以及對投資機構愛的最好表達方式。讓我感動的是這些實實在在做事的官員們,西安的所有領導的名片上都印著“店小二“,青島的領導據說連過年都只休一天假,廈門的領導對來的GP都熱情無比。就像錦虹董事長說的,到了我們這個年紀,要多給年輕人機會。

現在一些政府引導基金也在進入2.0版本,一方面新設立步伐整體趨于放緩,投資子基金為主轉向深耕細作做投后,幫GP完成反投,完成產業落地,甚至深圳還做了一只基金額度補足基金,幫GP完成基金募集的最后缺口,真心懂GP得難處。不過也清理收回了無法完成募集規模的140億的出資承諾函,一手蘿卜一手大棒,愛憎分明。

另一方面政府引導基金市場化改革的浪潮來臨,也在嘗試做市場化改革,比如蘇州元禾,深創投、中金資本、國創開元、國投創合,上海科創也都紛紛做了市場化改革嘗試。

 4 、資金維穩:最好的方式是債轉股

資金就像河流里的水一樣,多了就要決堤,少了就要干涸,所以市場上不是錢多了好,也不是錢少了好,而是要保持正常的資金量和流動性的平衡。

央媽主要就是管這個資金河流的,央媽調節河流的三大法寶:再貼現利率,存款準備金率,公開市場操作。所以央媽讓市場上有錢的辦法很簡單:降低存款準備金率,降低再貼現利率,公開市場買入有價證券,投放貨幣,調節貨幣供應。

但是如果只是用好這幾個法寶就可以的話,那金融體系倒是變的簡單了。中國經濟的核心是由于金融供給結構的失衡導致了經濟結構的失衡,銀行的200多萬億的金融資產基本都是債權,加上外邊多層嵌套的影子銀行,一旦出現危機,不打破剛兌,則會出現系統性的決堤。

所以加速轉型是中國頭等要務,防風險、去杠桿是轉型的必經之路,也是一場“持久戰”。黨爺爺要維穩,預防發生金融危機,所以資管新規主要是降杠桿,不能期限錯配。不能多層嵌套,打破剛兌,減少影子銀行,流動性一下子也限制住了,對于私募基金來說只是躺槍的。

降杠桿,杠桿就是負債/股東權益,實際也就是資產負債率,分子是債務,分母是所有者權益。因此,降杠桿無非就是做小分子,做大分母。做小分子最好的方式就是債務人把債務抽回來,但是一下子抽貸容易出事。

所以最好的方式就是直接把分子拿下來做分母,債轉股,所以你看中農工建交等大行每家都是幾千億的債轉股任務,加起來近萬億的債轉股規模,另外市場上出現了很多地方政府和保險為主的紓困基金,挑好資產,價格還便宜,只要稍加整理和稍加以時日,就會發現其實就是撿漏基金。

當然剛撿了以后不能馬上變好,所以后來紓困基金市場上不怎么再提了,你非用短視看長線,用短貸長投,這都是痛苦的。你打不打著紓困的旗號不重要,重要的是對于價格便宜的好資產的饑餓感和敏銳性,還有一點就是這個時候你得有充足的彈藥,別有心力不足。

5、  銀行:累計4000+家,是中國資金市場的源頭 

央媽的大兒子當然就是銀行。官方未完全統計說包括:

中央銀行(1家):中國人民銀行

政策性銀行(3家):國家開發銀行、中國進出口銀行、中國農業發展銀行

大型國有商業銀行(6家):中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行、中國建設銀行、中國郵政儲蓄銀行、交通銀行

全國性股份制商業銀行(12家):招商銀行、浦發銀行、中信銀行、中國光大銀行、華夏銀行、中國民生銀行、廣發銀行、興業銀行、平安銀行、恒豐銀行、浙商銀行、渤海銀行 

此外還有城市商業銀行(約137家)農村商業銀行(約859家)民營銀行(9家)、農村合作銀行(71家)、農村信用社(1373家)、1家中德住房儲蓄銀行、村鎮銀行(1311家)、農村資金互助社(48家),還有外資銀行,一共四千家左右

但其實市場上的玩家就是:中農工建交,國郵進農亞。招平浦中興,民廣浙光華。各地城農信,村民一家親。

銀行的錢主要是同業、表內、理財三種玩法。負債端是同業拆借,老百姓存款,理財資金,資產端是通道業務,貸款,理財投資。表內業務是嚴格受監管的,管得嚴就失去了經濟的活力,所以銀行家就想方設法的要出表,所以理財資金是很大的來源,通過同業通道業務流出去。

做大資產規模,搞活了經濟,同時也提升了金融風險。兒子大了不由娘,央媽只能管表內,其他央媽管不住,所以只能立規矩。金融無非是時空的錯配,所以理財-時間不能期限錯配,同業-空間不能多層嵌套。

最重要的是,要去杠桿,去剛兌,變固收類理財為凈值型理財。理財產品和公募基金就差不多了。理財銷售渠道將由“總行——分支行”機制轉變為“資管子公司——母行分支機構”,資管子公司和母行分支機構的合作模式和利潤分配機制要確定,銀行可以理解為大三方。而諾亞、鉅派、恒天這些三方紛紛暴雷,其核心就是民營機構私心太重,風控不嚴。

未來銀行理財如果稍加寬松,賣優質信托、優質私募、優質非標,那么這些三方只能剩一些劣質產品或者高風險產品來博高收益,所以三方的轉型必須到服務端,類似于家族辦公室,做高端復雜定制化金融產品。

大兒子中,國開行是個特殊的存在,成立之初只屬于國務院,后來改制為商業化銀行,現在定位為開發性金融機構。

商業化基金(國創母基金由國開金融有限責任公司和蘇州創業投資集團聯手發起設立,總規模600億。其中既包括專注投資于中晚期基金或并購基金的國創開元母基金,也包括專注投資于偏早期基金的國創元禾母基金)

國內開發性基金(先后設立13支境內開發性基金,包括國開裝備基金、渤海產業基金、中廣核基金等)

多雙邊合作基金(國開金融先后投資管理著18支多雙邊合作基金,對外承諾投資金額超700億人民幣,包括中阿基金,中拉基金,絲路基金等)

集成電路產業基金(就是上面那個1400億的基金,其中國開金融承諾出資320億元,為最大投資人,并負責牽頭組建華芯投資管理公司作為基金的管理人)

還有中非基金100億美金,國開發展基金500億。據說最近國開行也有些波折,所以近一年多來未曾投什么了。

除了國開行,建設銀行、郵儲銀行、浦發銀行等也非常活躍,參與各個叔叔們的配資。比如國家發改委與中國建設銀行共同發起設立國家級戰略性新興產業發展基金,基金目標規模約3000億元。

總之,中國的資金市場離不了銀行的身影,他是源頭。十年前朋友問我錢在哪里,我答不出,他說錢在銀行,所有的錢都是在銀行存款或者托管,市場上拿著現金交易的越來越少,一串串數字的交易,錢在銀行根本沒動,只不過交易賬戶變幾個數字而已。

不要以為銀行是以把我們的存款拿給企業或私人做貸款的方式盈利的,銀行是以存款準備金率的方式把更多的金錢貸款給企業或個人。一個新開業的銀行牌照,即使沒有多少存款,他會去跟央媽借錢,跟同業拆借拆來大量資金,再去放款賺錢,其核心就是杠桿!

而基本杠桿模型就兩個,OPT就是用別人的時間,OPM是用別人的錢,所以你就知道為什么有些人那么有錢了,現在不講剝削,而是講社會分工不同,所以你和馬云、王健林只是社會分工不同,造成分工不同有很多原因,底層邏輯就是他們用了OPT和OPM杠桿使自己站到了分工網絡的頂端。

6、保險:總規模達15.56萬億元,委外占比僅4% 

二兒子一定是保險,官方未完全統計說目前我國有保險控股公司10家、財產保險公司60家、人壽保險公司71家、再保險公司8家、資產管理公司32家。

保險不會破產,保險久期最長,所以巴菲特的成功秘訣,在"價值投資"理念背后,隱藏了真正的秘密,是因為他擁有了保險的長期資金,伯克希爾哈撒韋集團在全球已擁有 11 個保險公司,通過保險帝國獲取到低成本的長期資金,然后在通過集中投資的策略,成為一個公司最大的股東,并影響到公司的經營管理。

資金屬性決定投資邏輯,所以保險是他的資金供給端,為他提供源源不斷的浮存金作為彈藥,股市是他的投資需求端,讓他的價值投資理念得到施展。他有的是時間,可以從容不迫的拉長時間維度,不受考核壓力,只要是在康波上升期間,拿著不動就可以躺賺。他可以說:價值投資,第八奇跡復利的力量,沒有人愿意慢慢變得有錢等等,每一句聽起來都很心靈雞湯。

保險+投資雙輪驅動的模式是世界上最好的模式之一(第一是國家模式,你賺錢我收稅,第二是壟斷模式掌握定價錢,我的地盤我做主,第三才是保險+投資模式),所以如復星郭廣昌、安邦吳小暉、杉杉系鄭永剛等等都在學巴菲特的模式。

我問過很多保險大佬,為什么都知道保險的久期特性,而中國卻出不了巴菲特,比如安邦做得不錯,資產體量和質量都不錯,最后還是改了姓,是的,一切都是大家的,都是人民的。

中國能出巴菲特嗎?

央媽家的孩子監管都很嚴,對于保險公司在償二代下風險因子也不一樣,權益投資占比上限30%,實際投資不到20%,而伯克希爾到60%。巴菲特說的浮存金實質上是由于產險產品不需要向客戶承諾返還投資回報,因此只要承保不虧損,浮存金就是沒有成本的融資。

而壽險業務有兩個巨大的不確定性:利率風險、長壽風險。受限于長期賠付和利率波動,國內壽險成本幾乎都是5%以上,而且絕大多數都是壽險,據統計國內60多家產險公司過去3年能夠實現承保盈利的不超過5家。難怪巴菲特可以天天無憂無慮的待在辦公室讀書看年報,因為他用的錢是沒成本的,而在中國即使是保險公司的大股東也做不到。

保險賺三種錢,息差,費差,死差。死差很有意思,保險利用我們對未知世界的不安和恐懼的心理來賺錢,就如同賭博利用我們的欲望來賺錢一樣。而且是拿自己的生死做賭注,賭的是不死就拿不到錢,買保險不會阻止風險的發生,它只能讓你的負債在未來不確定性降低,這是保險的核心價值所在。所以央媽下面其他孩子都是以資產為主,而保險天生關注負債,因為保險姓保。

保險的資金出來有三種方式,保險直投、保險資管計劃和委外。保險資產管理機構總資產管理規模達到15.56萬億元,直投24%,保險資管72%,委外才4%。所以很多人去找保險募資,才發現保險也在找錢發資管產品,在“償二代”最低資本約束下,大類資產的風險因子的權重依次為:權益>權益類金融產品>債券>固定收益類金融產品>不動產。

而權益中未上市股權的風險因子為0.28,遠高于貨幣市場基金、債券基金、股票基金優先級和基礎設施股權投資計劃等資產,所以委外的4%中未上市股權其實少得可憐,都被頭部機構拿走了。

都知道保險有錢,叔叔大爺們都找來,所以國壽就干脆誰也不給了,誰都得罪就是誰也不得罪,干脆自己成立了國壽投資(固收為主,包括樞困基金,3800億規模),國壽健投(養老為主),國壽大健康(500億,首期120億)。

現在國壽的董事長去了人保。人保有人保資產,人保資本,人保投控(固定資產),太平下面又有太平資產,太平投控,太平金融等,泰康下面有泰康資產,泰康投資,泰康建投,等等,每個條線的投資偏好和訴求都不太一樣,所以光是找對門路就要費一番周折。

國人新太陽,家泰再太平,這10大家,加上一堆中小保險,對于股權投資來說就像櫥窗里的肉,好吃但吃不著。國家要降杠桿,保險也要降,所以償二代還會調整風險因子。對于保險來說,股權投資最好的方式就是做成保險FOF組合來平滑股權的風險性。用李勝總的話來說:不要著急,慢慢來。

7、信托:直投、共管、LP,三大業務并駕齊驅

信托是銀行的小弟,沒錢沒資產,屬于兩頭都在外,一般是銀行大哥給口飯吃,銀行做不了的拿出來給信托,過去是做房地產,后來是政信類,資產端這樣,資金端也是銀行幫著賣,后來讓三方賣,才把三方給養大了。

所以信托公司的模式是犧牲風控換取規模,過去是通道為王,現在信托是以產品為王,未來隨著家族信托的普及,會不會出現服務為王的信托公司呢,改變信托原有的模式,真正發揮信托金融超市特性。

中建融鐵礦,華大上民航。現在資管新規后通道業務沒了,房子不是炒的以后房地產類也不能大范圍做了,很多上市公司大股東爆倉,股票質押類都沒法做了,就剩政信類的,就那些地方政府,該劃分的也都劃分完了,還剩權益類。

目前各個信托公司也在嘗試做了很多股權投資業務,基本三個套路,一類自己投資,多是大的明星項目,比如滴滴、螞蟻金服、小米,一類是合作共管,說白了信托經理們和投資公司干的事是一樣的,一手找錢一手找項目,所以他們希望自己能參與管理,體現自己的價值。最后一類就是做LP,但基本上都是有附加條款的,除非他只是一個通道,金主就想通過它做一下增信。

中融信托與北大醫療產業基金管理有限公司合作,而中植系旗下還有中融掌運星、中融匯興、中新融創等十幾家投資平臺,每個掌門人基本都是高干子弟,做過解植坤秘書,基本都是80后。

中信信托下面有中信聚信、中信錦繡等投資平臺,公司已設立產業基金類項目7個,河南名不見經傳的百瑞信托的股權投資總規模近1300億元,完成資金募集近200億元。

此外華潤信托、中誠信托等等,68家信托里一小半都開始布局股權投資業務,有意思的是股權投資做的規模最大的平安信托卻被平安銀行合并了。而后起之秀,江西為主的中航信托參與的子基金已經近百個,他們還在基金布局股權FOF業務。開始打算做股權FOF的還有上海信托,中信信托也在打造家族信托FOF。

未來FOF產品應該會貫穿一二級市場的私募基金管理人,這樣也能平滑期間收益,分散投資風險,提高收益率,信托的降杠桿應該從這里做突破口。

而信托業務的轉型,其實是思維的轉型。過去做非標、做通道業務,賺錢太容易了,風控也習慣了抵押物,還款來源的風控模式,信托經理和風控基本是雞同鴨講。還有就是制度的轉型,年度創收掛鉤的考核機制與投資退出期長的股權投資不相匹配,做股權幾年也賺不到錢,只能年年過年看著別人拿獎金。

所以你所看到的信托做股權投資,除了明星項目外,多辦是假象,都得有其他的條款跟著,不光信托如此,保險也一樣是這個問題。

銀行、保險及信托除了央媽管,上面還有一個叫銀保監會,證券、基金上面還有個證監會。央媽、銀保監、證監就像后宮娘娘一樣,財爸是皇帝管錢,央媽是正宮娘娘,中組部,銀保證監管人,國奶奶這個太皇太后又搞了一個國務院金融穩定發展委員會,簡稱金穩委,求穩就要放棄速度,所以流動性沒了,這將是新常態,暴利的年代過去了。 

除了銀行、保險、信托外,目前需要審批的金融牌照包括券商、金租、期貨、基金,很多系族大佬就是靠集齊七顆龍珠牌照來召喚神龍、呼風喚雨的。中信集團、平安集團、光大集團、明天系、方正集團、國家電網、華能集團、長城資產、華融資產,還有互聯網新貴螞蟻金服、騰訊、京東、蘇寧。一般大佬都是牌照控,就像女人愛收集包包,男人愛收集鞋,老人愛集郵一樣。

金融牌照是稀缺的,是制度紅利,所以他就是杠桿理論中的支點,給你一個支點你可以撬動地球。但金融機構只能制造金錢,不能創造價值,要讓錢流動起來。所以杠桿一頭是8%債權成本,另一頭是92%收益的股權,以小博大,四兩撥千斤,金融的游戲里撐死膽大的餓死膽小的,關鍵要知道何時抽身而退。

8、全國社保基金:出資極謹慎,10億起投

除了財爸、央媽,和他的兒子銀行、保險、信托等。還有一個重要的存在就是全國社保基金,他是財爸和人社部的私生子,但歸央媽和證監會大娘一起管。央媽是后媽,所以他跟證監會大娘更親近,所以社保喜歡入市,喜歡把錢委托給證監會下面的公募基金,對于股權投資來說,誰能拿到社保的資金,就基本代表了他在股權投資圈里的地位,能拿到社保的錢,其他的錢基本就沒什么拿不到了。

社保的錢10億給起,少了都不行,社保也管理國有的劃轉資產,和國企央企有著很多千絲萬縷的關系。最近,財政部將其持有的工行、農行股權的10%劃轉給社保基金會,此次所劃轉的兩家國有大行股份總市值將超過1100億元。后來還會陸續的劃轉國企央企到社保基金,至于為什么要劃轉這是個歷史大問題。涉及的根本是一國的基本社會保障問題。

國內全國社保比起各地方的社保來,已經很進步了。社保基金會才托管了17個省地方社保的委托投資,合同總金額8580億元,還有一半沒托管過來。去年,社保基金權益投資收益額-476.85億元,投資收益率-2.28%。

其中,交易類資產公允價值變動額-1,322.28億元。投資把本金投沒了還不算,還得虧損,社保基金資產總額22,353.78億元,委托投資資產12,438.38億元,占社保基金資產總額的55.64%,財爸年年給他補貼,財政性撥入全國社保基金資金和股份累計9,151.57億元,光去年就撥入全國社保基金資金573.77億元。但你仔細研究社保的投資組合,其實中農工建交戰略小股東,還有各個質地還可以的上市公司股東,社保都在里面。

9、中投、亞投行:超大規模,競標海外

除了社保基金,有一個存在不得不說,那就是中投,中投公司的注冊資本金為2000億美元,來源于中國財政部通過發行特別國債的方式籌集的15500億元人民幣,是全球最大主權財富基金之一。

當年財爸發行特別國債從央媽手里買下了中央匯金公司的全部股權,中央匯金公司控股參股金融機構包括國開行、工農中建、光大銀行,中再保險,銀河證券,申銀萬國,國泰君安,建銀投資。財爸買下它后全給了國家外匯投資公司,后改名為中投。

中投有三個兒子:中央匯金,中投國際,中投海外,而匯金公司從建銀投資手里搶過來一個小兒子,就是大名鼎鼎的中金公司,主要是做投行,中金的股權投資之路比較漫長,2002年幾個中金離職員工創立了今天大名鼎鼎的鼎暉投資,中金的股權投資之路基本停滯,而后又成立了中金佳成、中金甲子、中金前海,到現在的中金資本統一管理,管理了3000多億的基金,近一半是母基金,包括中金啟融300億,中金啟元400億,北京科創母基金300億。東莞母基金,還有中金啟辰、中金津和、中金啟德等等將近50只基金。

一個中金資本就這么牛,說回他的太爺爺中投更厲害,正部級,是財爸扶正的。為什么要扶正?

中投原來是中國派出去參與世界金融戰的,后來轉戰第三世界國家,先后參與絲路基金增資,中俄投資基金,中法第三方市場合作基金、中墨基金等。由于錢太多,投不完,所以他是海外的大LP,委托投資占63%。

中投之后,黨爺爺國奶奶又放了一個大招,搞出亞投行,全稱亞洲基礎設施投資銀行,注冊資本1000億美金,現在已有100個國家加入,幾乎囊括了G20,七國集團,金磚國家。

所以不得不佩服這樣的布局:把過往中國投資過剩的生產能力通過“一帶一路”釋放到國外去,把過往中國如饑似渴的消費能力通過“自貿區”吸收到國內來,把過往中國盲目亂竄的巨量貨幣通過“股權市場”轉移到實體去,把過往中國無處可去的外匯儲備通過“亞投行”投資到同盟國去,把遠走海外的優秀科技企業吸引到A股來,把科技創新類企業用科創板來養大。

溫馨提示:以上內容僅為信息傳播之需要,不作為投資參考,網貸有風險,投資需謹慎!
網友評論
條評論
  • 成高道人善良的外公
    19/10/06
    神級之作品。我在互金八年,仍然對投資界只是冰山一角,表示深深佩服,專業度高。
  • 地平線上
    19/10/05
    我不知道LP,只知道老婆
  • Net monkey
    19/10/05
    了解一下
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